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发布时间：2021/8/18 8:26:11编辑：易汇交易平台阅读：(33)字号： 大 中 小

分析师MaevaCousin表示。


  / 欧洲央行已经 采取行动解决债券收益率上升的问题，并表示将 在短期内加快资产收购的步伐。


  在本周初的数据显示欧洲央行没有进行 干预后，此举令人欣慰。


  ./对政府债券价格进行更直接的干预，开启了困扰欧洲央行行长与 债券市场关系的新篇章。


  自十多年前的 欧元区 主权债务危机以来， 两者之间的关系尤为紧张。


  去年， 拉加德关于 利率差的讲话似乎破坏了维护欧元区完整性的承诺，引起了债券市场的动荡。


  【 经济数据利好提振油价】 官方数据显示， 中国 第一季度国内生产总值(GDP)同比增长18.3%。


  在此之前，上周四公布的 美国零售销售大幅增长，初请失业金人数下降。


  今年 3月份，中国炼油厂的原油加工量较 上年同期增长约20%，凸显出中国经济反弹的力度，摩根大通分析师将布伦特原油达到每桶 70美元的预期时间再度提前了 4个月，现在预计 5月份达到这一价格。


  瑞穗能源期货主管BobYawger称，“受拜登14 00美元 刺激支票推动，经济数据强劲，这对能源领域来说 是一个巨大的积极进展。


  /　　周四前瞻时间 区域 指标 前值 预测值15：55 德国 4月 季调后失业率（%） 6 615：55 德国 4月季调后失业人数变动（万人） -0.8 -117：00 欧元区 4月经济景气指数 101 102.117：00 欧元区 4月工业景气指数 2 417：00 欧元区 4月消费者信心指数终值 -8.1 20：00 德国 4月CPI年率 初值（%） 1.7 1. 920： 30 美国 第一季度实际GDP年化 季率初值（%） 4.3 6.920：30 美国 第一季度消费者支出年化季率初值（%） 2.3 10.520：30 美国 第一季度GDP平减指数初值（%） 2 2.620：30 美国 截至4月24日当周初请失业金人数（万） 54.7 53.920：30 美国 截至4月17日当周续请失业金人数（万） 367.4 35920：30 美国 第一季度核心PCE物价指数年化季率初值（%） 1.3 2.422：00 美国 3月季调后成屋签约销售指数月率（%） -10.6 4.423：00美联储理事夸尔斯就金融监管发表讲话　　凌晨02：00美联储理事夸尔斯就金融监管发表讲话　　对于美元而言，除了充裕的 流动性外，近期弱势也与近期欧美之间疫情和疫苗剪刀差再度逆转有关　　?这一充裕的流动性从何而来？　　简言之，新一轮财政补贴发放是直接源头。


  近期美元流动性异常充裕的源头是3月下旬正式开始实施的新一轮1.9万亿美元财政刺激。


  在这一背景下，美国财政部的 现金账户（TGA，TreasuryGeneralAccount）从3月初 的1.36万亿骤降至最新的8125亿美元，减少近5500亿美元。


  财政直接一次性救助和失业补贴的发放除了刺激3~4月消费需求外，也形成了相当一部分 储蓄（3月储蓄率一度高达27.7%，4月依然有14.9%）。


  　　财政补贴带来的超额储蓄形成了剩余流动性，一部分进入如 货币市场基金等金融机构（3月下旬货币市场基金资金流入激增），而这些机构又通过美联储的隔夜逆回购操作短暂的回到美联储的手中。


  其之所以在成交利率为零的情况下依然这么做，主要是由于在短期融资利率已降至几乎为零的时候，包括银行和货币市场基金在内的金融机构很难为其大量的现金找到理想归宿。


  但这些都反映了当前流动性的异常充裕。


  　　美国财政部的现金账户从3月上旬的1.36万亿骤降至最新的8125亿美元，减少近5500亿美元　　美国整体消费数据已超疫情前水平。


  低收入群体消费 超过23%，中等收入超过16%，高等收入超过13%　　3月储蓄率一度高达27.7%，4月依然有14.9%　　?那么会不会持续？　　短期会，但也不能在目前趋势上简单线性 外推。


  从流动性的供给上，上一轮财政刺激的新增量 高峰已经过去（目前超过24个州已经决定提前停止原定于到9月初的失业补贴），不过由于2019年8月暂停的债务上限将于今年7月底再度生效，这也有可能对财政部可持有的现金水平同样形成约束，进而或迫使财政部继续减少其持有的现金。


  如果假设回到2019年中所有水平的话，还有大概4000亿美元左右的空间；从需求端，更多州开放带来的消费需求有可能会消耗一部分储蓄。


  　　因此，综合而言，只要美联储不意外在近期决定缩减QE，我们认为短期内当前相对充裕的流动性状况依然会延续一阵时间，但给定开放进展和刺激高峰的过去，简单线性外推会继续环比扩大在我们看来也同样不恰当。